化肥行业有望迎来高质量发展
近(jin)日，中华全国供销合(he)作总(zong)社中国农资流通协会数据(ju)显(xian)示，2023年(nian)由于化肥(fei)生产(chan)原材(cai)料(liao)供给充足，我国化肥(fei)产(chan)量比2022年(nian)同期(qi)有所增加。另据(ju)国家(jia)统(tong)计局数据(ju)显(xian)示，2023年(nian)1至11月份，我国化肥(fei)产(chan)量为5224.3万(wan)吨，同比增长5.0%。
投资逻辑
国(guo)家(jia)层面上，2024年1月(yue)3日(ri)，工信部(bu)(bu)、国(guo)家(jia)发改委、科技部(bu)(bu)、自(zi)然(ran)资源部(bu)(bu)等八部(bu)(bu)门发布(bu)《推进磷(lin)资源高(gao)效(xiao)高(gao)值利用实施方(fang)案》中明确，严格有序投放磷(lin)矿矿业(ye)权，支持优强(qiang)企业(ye)整合中小磷(lin)矿。到2026 年，磷(lin)资源可持续保障能(neng)力(li)(li)明显增强(qiang)，磷(lin)化工自(zi)主创新能(neng)力(li)(li)、绿色安(an)(an)全水平稳步(bu)提升，高(gao)端(duan)磷(lin)化学品(pin)供(gong)给能(neng)力(li)(li)大幅提高(gao)，区域优势互补和联(lian)动发展能(neng)力(li)(li)不断(duan)增强(qiang)，产业(ye)链供(gong)应链韧性和安(an)(an)全水平更(geng)加稳固。
此(ci)外，在绿色发展方面，标(biao)的(de)(de)污染物排放限额达(da)到先进值(zhi)，能效(xiao)标(biao)杆(gan)水平(ping)以上(shang)的(de)(de)磷(lin)(lin)铵产(chan)(chan)能占比超过35%，新(xin)增(zeng)磷(lin)(lin)石膏(gao)无害化(hua)处理(li)率达(da)到100%、综合利用率达(da)到65%，存量磷(lin)(lin)石膏(gao)有序消纳(na)。在生(sheng)态(tai)(tai)培(pei)育方面，形成3家左(zuo)右(you)具有产(chan)(chan)业(ye)(ye)主导力、全球(qiu)竞争力的(de)(de)一流磷(lin)(lin)化(hua)工企业(ye)(ye)，建设3个左(zuo)右(you)特色突出的(de)(de)先进制(zhi)造(zao)业(ye)(ye)集群，大中小(xiao)融通、上(shang)下游协同发展的(de)(de)产(chan)(chan)业(ye)(ye)生(sheng)态(tai)(tai)不断优化(hua)。
板块空间
市场(chang)层面上，中(zhong)泰证券研(yan)报显示，我国(guo)是农业(ye)、人口大国(guo)，钾(jia)肥需(xu)求(qiu)量较高。我国(guo)钾(jia)肥进(jin)口依赖度(du)保持50%左右，国(guo)内每年(nian)以签订大合同(tong)的方(fang)式(shi)进(jin)口钾(jia)肥保障民(min)生，国(guo)内钾(jia)肥市场(chang)价(jia)(jia)格与进(jin)口大合同(tong)价(jia)(jia)趋同(tong)。Wind 数据显示，截至(zhi) 2023年(nian) 12 月 29 日，大豆、小(xiao)麦和(he)玉米的 CBOT 期货(huo)价(jia)(jia)格分别为 1292.3、628.8 和(he) 470.8 美分/蒲式(shi)耳，较年(nian)初略有下降但(dan)价(jia)(jia)格中(zhong)枢(shu)仍(reng)处于高位(wei)，支(zhi)撑钾(jia)肥价(jia)(jia)格。另(ling)据FAO数据，历年(nian)全球钾(jia)肥需(xu)求(qiu)CAGR约为2.4%，随着农作物价(jia)(jia)格中(zhong)枢(shu)维持高位(wei)，全球耕地面积持续增长，钾(jia)肥未来需(xu)求(qiu)有望(wang)持续增长。
银河证券(quan)研报(bao)显示(shi)，从需(xu)求(qiu)(qiu)来看，磷肥(fei)是磷矿(kuang)石(shi)(shi)下游最主要(yao)的需(xu)求(qiu)(qiu)来源，2022年我(wo)国磷矿(kuang)石(shi)(shi)消费量约1.04亿吨，同比(bi)增(zeng)长(zhang)1.61%，其中磷肥(fei)需(xu)求(qiu)(qiu)占比(bi)约58.1%。考虑到全球人口(kou)增(zeng)长(zhang)对(dui)粮食需(xu)求(qiu)(qiu)增(zeng)多，带动(dong)化肥(fei)、农(nong)药需(xu)求(qiu)(qiu)增(zeng)加，进而拉动(dong)对(dui)磷矿(kuang)石(shi)(shi)的需(xu)求(qiu)(qiu)增(zeng)长(zhang)，同时随着新(xin)能源产(chan)业的飞速发展，磷酸铁锂等精细磷酸盐对(dui)于磷矿(kuang)石(shi)(shi)的需(xu)求(qiu)(qiu)持续攀升，预计未来我(wo)国磷矿(kuang)石(shi)(shi)需(xu)求(qiu)(qiu)将保持增(zeng)长(zhang)态势。
